玉米減產存在不確定性 前景不容樂觀
今年我國東北地區天氣異常，給玉米生產帶來非常不利的影響，玉米期價也從8月上旬突破區間向上挺進，減產預期是主要的影響因素。
不過，國家糧油信息中心本月9日發布數據令人意外。數據顯示，2009年中國玉米播種面積為3046萬公頃，較上年增加60萬公頃，增幅2.0%;玉米產量為16550萬噸，較上年減少42萬噸，減幅0.3%，這一數據遠遠低于市場預期。
與此同時，市場也有不同的聲音，有部分現貨企業實地考察后認為，東北整體減產幅度較大，局部地區減產可能在40%左右，這一說法也得到部分市場人士的認同。
中國大豆網調查結果顯示，吉林省8月份降雨量與低于正常水平70%以上，為歷史同期降雨量最低的一年，省內一半以上的地區受災，減產可能在20%以上;內蒙古中部、東部等玉米產區旱情也非常嚴重，灌漿時期缺少充裕雨水使得灌漿速度緩慢，產量受到很大影響;遼寧省今年旱情最為嚴重，部分地區甚至可能絕產。據遼寧省有關部門調查，該省中西部地區單產下降50-60%非常普遍，降幅達到70%的區域也不在少數。從當前情況來看，今年遼寧省玉米總產量至少要下降25-30%;因后期降雨解緩旱情，黑龍江所受影響可能最小，不過玉米單產仍至少下降16%。另外，華北玉米產量無損可能成為部分市場人士維持低減產預期的重要理由。不過，從今年的天氣狀況來看，華北地區同樣受到干旱威脅，華北東部、黃淮海一帶更是在8月底遭受暴風雨襲擊，玉米生長也受到嚴重影響，至少安徽省玉米減產已成定局。
保守估計，東北三省一區全部按照16%的減產幅度測算，該地區的減產量可能達到800萬噸以上。考慮到種植面積擴大，本年度玉米減產仍然可能達到500萬噸以上。實際上，美國農業部9月份報告中已經將中國玉米產量下調590萬噸至1.6億噸。不過筆者認為，減產500多萬噸可能還不是終點，從東北目前偏低的氣溫來看，玉米后期仍然面臨威脅，單產存在進一步下降的可能。另外，本年度玉米質量明顯偏低，這一點從數據上難以體現，不過在生產中卻有重要影響，這也是需要考慮的因素。
綜合來看，國內對玉米減產的幅度仍存在分歧，且分歧程度較大，最終結果還存在著很大不確定性。在減產的大背景下，農戶惜售心理可能加強，弱化需求企業壓價收購的影響。
政府調控能力強化 玉米價格政策因素凸顯
國儲玉米自7月21日以來已經連拍9周，在玉米減產預期以及玉米現貨供不應求的情況下拍賣成交率漸次抬高，不過拍賣價格并沒有明顯提高，一直處于1578-1600之間水平。而且從8月25日起，連續4周加大拍賣力度，尤其是第9周，不但臨儲玉米拍賣數量增加至320萬噸，還啟動了跨省移庫玉米的拍賣，數量為30萬噸，種種跡象表明，國儲拍賣政策取向直指穩定。這一點可能主要來自兩方面的考慮，一方面是下游企業的承受能力。從今年以來養殖市場以及玉米深加工企業的經營效益來看，這些企業經營效益低下，按市場價格生產大多虧損，生豬養殖也直到6月底才開始扭虧為盈，而且由于玉米價格迅速上揚，養殖利潤并不大;另一方面的考慮可能是來自對通貨膨脹預期的擔憂。由于中國食品價格在CPI中的比重較大，而玉米的可掌控特點也使得政府重視對玉米價格的調控，至于保護農民的利益方面，從今年玉米種植面積增加可以看出，1500元/噸的最低收購價已經達到預定目標。
由此以來，國家對玉米的調控能力再度得到強化。連續9周的拍賣，實際成交玉米的數量已經接近1100萬噸以上，再加上定向銷售給玉米深加工企業的576萬噸，國家至少騰出約1700萬噸的庫容以滿足新作玉米的最低價收購政策。而目前剩余庫存也在2300萬噸以上，仍然可以影響玉米的價格走勢。因此，政策調控仍然是影響玉米走勢的一個最重要的因素。
在這種背景下，國家對新作玉米的收購政策將成為玉米低位的支撐。目前有兩個方面因素可能影響玉米低位支撐，一是國儲收購時間，時間越早越能體現國家對玉米價格的支持強度;二是收購價格，由于本年度玉米種植成本略高于去年，而1500元/噸的拍賣價格也成為當前市場的穩定中心，因此新作玉米的收購價極可能還會保持1500元/噸水平。這樣一來可保持農戶種植積極性，另一方面可以產業鏈下游企業。
玉米需求溫和回暖
隨著肉類消費旺季的到來，玉米需求也溫和回暖。對玉米需求影響最大的是養殖業，自生豬價格6月觸底以來已經連續15周上揚，豬糧比連續12周處于盈虧平衡點以上;雞肉、蛋價格也在近兩月穩步走高，養殖業補欄積極性也有所增加，而且肉類消費旺季才剛剛開始，后期有望繼續溫和走高。另外，中國近期啟動針對美國肉雞補貼的反傾銷調查可能會增加對國內雞肉的需求，從而間接帶動國內玉米需求。按照去年美國出口至我國雞肉58.4萬噸來算，對玉米的用量影響在100-200萬噸之間，考慮時間上的不確定性，實際影響數量可能只有數十萬噸。值得注意的是，由于玉米價格上揚侵蝕了養殖業利潤，很難刺激養殖戶補欄積極性，預計玉米需求只是溫和增加。
玉米深加工企業開工率也有望提高，近期玉米淀粉價格穩步走高，只是淀粉/玉米價格比仍然維持低位。考慮到國儲定向銷售給玉米深加工企業的價格較市場價低150元，可能刺激淀粉企業提高開工率。從最新的消息來看，國儲定向銷售的數量為576萬噸，而且后期仍有可能增加額度。總體上看受養殖業旺季到來以及深加工企業開工率的提高，國內玉米需求可能繼續溫和回暖，對玉米形成一定支撐。
綜合以上分析，筆者認為，進入9月中旬，臨近玉米批量上市時間，政策性拍賣力度也在加大，短期內玉米面臨的壓力較大。不過考慮到玉米減產幅度可能超出預期，政策取向重在穩定，在低位區域可能轉向扶持，因此本年度玉米的季節性壓力將會被削弱，大連玉米期貨也可能轉入區間振蕩。